7 月 30 日，一家成立不到四年、只飛過一顆衛星的公司，被投資人給了 67 億美元的估值。

K2 Space 完成 5 億美元 D 輪融資，由創投 Kleiner Perkins 與 ICONIQ 領投，CapitalG、Lightspeed、Altimeter、Spark Capital、Sands Capital、ARK Invest 與 T. Rowe Price 旗下帳戶跟投。公司自 2022 年成立以來累計募資已超過 10 億美元——上一輪（C 輪）是 2025 年 12 月的 2.5 億美元，八個月後估值翻了一倍多。

別人做小，他們問「反過來會怎樣」

過去十年，衛星產業的主旋律是「做小」：星鏈把一顆衛星壓到幾百公斤級，靠數量堆出覆蓋範圍，用便宜、可快速迭代的量產邏輯打規模經濟。K2 Space 的賭注剛好相反。共同創辦人暨技術長 Neel Kunjur 的說法是：「這個產業一直往小做。我們反過來問：如果往大做會怎樣？」

答案是「Mega Class」平台：單顆衛星功率 20 千瓦，是一般星座級衛星（約 2 千瓦）的 10 倍，酬載可達 3,000 公斤，一次發射能疊裝 10 顆、送 200 千瓦的總功率上軌道。公司自稱 80% 的零組件自製，從高功率霍爾效應推進器到大型太陽能板都自己做，理由是垂直整合能同時換到可靠度與生產速度。

這個賭注能成立，前提是運力本身變便宜、變大方。獵鷹 9 號、星艦與新葛倫這類可回收重型火箭，近年把「每公斤入軌成本」壓低，也把單次發射能塞進去的重量餘裕撐大——過去逼著衛星工程師錙銖必較每一公斤的那道限制，鬆了。K2 Space 成立的前提，就是賭這道鬆綁會持續下去，大顆、高功率的衛星不再是例外，而是划算的選項。

錢不是憑空給的，合約已經超過 10 億美元

67 億估值背後不只是故事。K2 Space 目前已簽下超過 10 億美元合約：今年 3 月，通訊業者 SES 下單 30 顆衛星，供其籌備中的中軌（MEO）星系 meoSphere;5 月，國防承包商 Anduril 找上門，合作項目是 Golden Dome 飛彈防禦計畫的天基攔截層；6 月，美國太空軍簽下受保護戰術衛星通訊（Protected Tactical SATCOM-Global）的衛星供應案。三張合約橫跨商用通訊與國防。

執行長 Karan Kunjur 對這輪估值的解釋很直白：「數字大，是因為我們的營收數字也在快速變大。」新一輪的錢要花在哪裡也寫明白了：把加州托倫斯（Torrance）18 萬平方英尺的廠房產能拉到年產 100 顆衛星，並開發功率上看 100 千瓦的「Giga Class」衛星，目標 2028 年下半年首飛。

還沒發生的部分

到目前為止，K2 Space 真正送上軌道的衛星只有一顆——今年 4 月升空的 GRAVITAS，是 Mega Class 平台的第一顆量產範例。下一次任務 Trinity 要等到 2027 年第二季，屆時才會示範同一個平台打進低軌、中軌、同步軌道三種軌域的能力。換句話說，超過 10 億美元的合約與 67 億美元的估值，絕大部分建立在「還沒交付」的承諾上；年產百顆的工廠、100 千瓦的下一代平台，現在都還是時間表上的格子，不是已經驗收的產能。

本文為資訊整理與產業分析，不構成投資建議；投資有風險，決策請自行判斷。

運力鬆綁之後

K2 Space 不是唯一在想這個問題的人。SpaceX 自己的下一代星鏈衛星也在變大、變重；國安發射市場的訂單同樣愈開愈密，買方要的不只是便宜的運力，還有單顆衛星能扛更多任務的彈性。太空經濟裡最賺錢的那塊生意過去靠的是數大就是美的邏輯；當運力本身不再稀缺，衛星該多大，可能要重新算一次答案。K2 Space 現在拿到的，是一張讓它把答案做出來的支票——能不能兌現，要看 2027 年之後的發射紀錄。